секьюритизация что это такое
Значение слова «секьюритизация»
секьюритиза́ция
1. фин. одна из форм привлечения финансирования путём выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки
Делаем Карту слов лучше вместе
Привет! Меня зовут Лампобот, я компьютерная программа, которая помогает делать Карту слов. Я отлично умею считать, но пока плохо понимаю, как устроен ваш мир. Помоги мне разобраться!
Спасибо! Я стал чуточку лучше понимать мир эмоций.
Вопрос: повыдергать — это что-то нейтральное, положительное или отрицательное?
Синонимы к слову «секьюритизация»
Предложения со словом «секьюритизация»
Понятия со словом «секьюритизация»
Отправить комментарий
Дополнительно
Предложения со словом «секьюритизация»
Будучи инновационным механизмом, секьюритизация лизинговых активов требует тонкой научной и практической настройки, использования различных моделей реализации инвестиционных проектов.
Синтетическая секьюритизация является принципиально новым направлением развития процессов секьюритизации.
Ведущие эксперты считают, что секьюритизация является важнейшей финансовой инновацией на финансовых рынках.
Секьюритизация
Секьюритизация – финансирование определенных активов при помощи выпуска ценных бумаг. Слово происходит от английского securities – «ценные бумаги». Секьюритизированными могут быть, например, ипотечные займы, автокредиты, лизинговые активы и т. д.
Методика секьюритизации состоит в следующем. Предположим, компания или банк имеет портфель займов, выданных по ипотеке, лизинговым договорам и т. д. Для того чтобы высвободить свои средства, кредитор может выпустить собственные долговые ценные бумаги, обеспеченные этими активами, т. е. правами требования долга. Альтернативный вариант – создание специализированной компании, предположим акционерного общества, которому продаются активы. А финансируется это предприятие за счет выпуска собственных ценных бумаг. Таким образом, материнская компания снижает свои риски и получает дополнительные финансовые возможности.
В настоящее время секьюритизация применяется не только в финансах. К примеру, девелоперская компания создает новый бизнес-центр. Путем секьюритизации она может привлечь средства, продав будущий денежный поток от аренды.
Секьюритизация проводится в три этапа. Во-первых, происходит подбор активов. Во-вторых, выбранные активы обособляются. В-третьих, под обеспечение этих активов берется синдицированный кредит или выпускаются ценные бумаги.
В России секьюритизацию проводили такие организации, как «Газпром», МДМ Банк, Собинбанк, Международный Московский Банк, Альфа-Банк, Банк Москвы, «Русский Стандарт», «ДельтаКредит», «Юниаструм».
Полезное
Смотреть что такое «Секьюритизация» в других словарях:
Секьюритизация — (securitization) Процесс, позволяющий заменить банковские заимствования и кредитования выпуском ценных бумаг типа еврооблигаций (eurobonds). Банк занимает деньги у сберегателей (инвесторов) и ссужает их заемщикам, взимая за обе операции плату,… … Финансовый словарь
секьюритизация — конверсия Словарь русских синонимов. секьюритизация сущ., кол во синонимов: 1 • конверсия (7) Словарь синонимов ASIS. В.Н. Тришин … Словарь синонимов
СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ — (securitization) Процесс, позволяющий заменить банковские предметы выпуском различных ценных бумаг, например, евронот (eurobonds). Банк занимает деньги у сберегателей (инвесторов) и ссужает их заемщикам, получая от тех и других комиссионные.… … Словарь бизнес-терминов
СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ — (securitization) Объединение нескольких активов, не предназначенных для торговли на рынке (таких, как ссуды по закладным), в пакеты, которыми можно торговать. Отдельные закладные обычно не являются пригодными для торговли на рынке, так как сделка … Экономический словарь
Секьюритизация — (securitization) процесс преобразования низколиквидныв ликвидные ценные бумаги, обращающиеся на рынке капитала (напр., С. дебиторской задолженности) … Экономико-математический словарь
секьюритизация — От слова security, ценная бумага: 1. Превращение финансового инструмента долговой расписки, контракта, залога и т.п. в ценную бумагу, торгуемую на финансовом рынке. 2. В более широком смысле процесс преобразования низколиквидных в ликвидные… … Справочник технического переводчика
Секьюритизация — У этого термина существуют и другие значения, см. Секьюритизация (политология). Секьюритизация (от англ. securities «ценные бумаги») финансовый термин, означающий одну из форм привлечения финансирования путём выпуска ценных бумаг,… … Википедия
Секьюритизация — SECURITIZATION Трансформирование долговых обязательств в ценные бумаги. Например, преобразование банковских кредитов (неликвидных активов) в ценные бумаги (легко реализуемые активы). Вместо того, чтобы обратиться в банк за кредитом, компания… … Словарь-справочник по экономике
секьюритизация — секьюритиз ация, и … Русский орфографический словарь
Секьюритизация — выпуск ценных бумаг, обеспеченных пакетом (пулом) ипотечных кредитов. Трансформация ипотечного долга в ценные бумаги, обеспеченные ипотечным покрытием … Ипотека. Словарь терминов
Секьюритизация
Финансовый эксперт с высшим экономическим образованием по специальности «Экономист-менеджер». Имею опыт работы в Сбербанке России. Более 7 лет консультирую читателей по финансовым вопросам.
Иными словами, это когда, к примеру, банку требуется получить дополнительные деньги. Тогда он печатает ценные бумаги, приобретя которые человек как бы сам становится кредитором, которому причитается определенная сумма денег через какое-то время. Банк получает при этом деньги сегодня, а человек – некую выгоду в будущем.
Суть процесса секьюритизации
Итак, что же это за метод и для чего он применяется? Проще всего понять, что же из себя представляет данная финансовая операция, на примере.
В наши дни процесс секьюритизирования можно встретить не только на финансовом рынке. Вновь обратимся к примеру. Компания-девелопер занимается строительством офисного центра. Использовав процедуру секьюритизации, она может продать будущие доходы от аренды, и таким образом привлечь средства на начальном этапе.
Помимо этого, к секьюритизации часто прибегают в рамках антикризисного управления. Банк зачастую использует данный инструмент, чтобы улучшить свое финансовое состояние за счет наименее качественных активов. При этом покупатели ценных бумаг могут насчитывать получить достаточную прибыль, то есть при формировании стоимости такой ценной бумаги учитывается риск невозврата.
Процесс секьюритизации состоит из трех этапов.
Понятие секьюритизации и ее виды
Несмотря на то, что данный финансовый термин достаточно широко встречается в специализированной литературе, зачастую можно столкнуться с тем, что значение его достаточно расплывчато. Можно сказать, что правильнее употреблять словосочетание «секьюритизация активов», поскольку один термин не несет в себе той смысловой нагрузки, которую в него вкладывают финансисты.
Проанализировав все имеющиеся определения секьюритизации активов, их можно разделить на два типа:
Механизм данного процесса представляет собой достаточно сложную операцию, состоящую из множества этапов с участие нескольких финансовых организаций и с использованием различных финансовых инструментов.
Рассмотрим базовый пример секьюритизации активов, где инициатором процесса является банк-кредитор, выдавший заемщику займ в денежном выражении. При этом банк-инициатор является одновременно эмитентом, выпускающим ценные бумаги (в данном примере облигации), обеспеченные активами. Помимо этого в процессе участвуют:
Секьюритизация в России
Данная процедура вошла в российскую банковскую практику относительно недавно.
В настоящее время появляется вторичный рынок займов с участием ценных бумаг, что неизбежно ведет к снижению риска и увеличению вероятности привлечения недорогих денежных ресурсов за счет рефинансирования.
Дальнейшая судьба секьюритизации активов в российском банковском секторе очень сильно зависит от развития юридической законодательной базы.
В рамках решения данного вопрос был подготовлен проект изменений в ряд действующих законов и кодексов, нацеленный на развитие рынка секьюритизации в российском финансовом секторе.
На сегодняшний день в России имеется ряд проблем, препятствующих росту числа секьюритизационных сделок. Для их решения и был подготовлен описанный выше законопроект, который в идеале сможет законодательно установить следующие моменты:
Однако, помимо проблем с законодательной базой, существуют и другие трудности, сдерживающие развитие данного вида финансовых операций. Это сдерживающие факторы экономического рода, которые вызваны тем фактом, что российский рынок достаточно молод и незрел.
К примеру, на российском рынке практически отсутствуют крупные инвесторы, которые в западной практике являются целевой группой в процессе секьюритизации. Отсутствует статистика погашения долгосрочных облигаций, а банки обладают короткой кредитной историей. 
Появление законодательно закрепленных правил, регулирующих процесс секьюритизации активов, является важным эволюционным шагом развития российского рынка ценных бумаг.
В данном законе установлено определение самого процесса, как финансирование, либо рефинансирование активов, принадлежащих юридическим лицам, путем перевода этих активов в ликвидную форму благодаря выпуску ценных бумаг.
Подводя итог, стоит сказать о том, что российскому финансовому рынку еще предстоит пройти через множество этапов развития, однако первый камень законодательной основы был успешно заложен. Это дает надежду на создание в дальнейшем рынка высококачественных сделок секьюритизации, проходящих по единому, законодательно утвержденному стандарту.
секьюритизация
Опубликовано 10.06.2020 · Обновлено 11.06.2021
Что такое секьюритизация?
Секьюритизация – это процедура, при которой эмитент создает рыночный финансовый инструмент путем слияния или объединения различных финансовых активов в одну группу. Затем эмитент продает эту группу переупакованных активов инвесторам. Секьюритизация предлагает возможности для инвесторов и высвобождает капитал для оригинаторов, что способствует повышению ликвидности на рынке.
Теоретически любой финансовый актив можно секьюритизировать, то есть превратить в торгуемый, взаимозаменяемый объект денежной стоимости. По сути, это все ценные бумаги.
Однако секьюритизация чаще всего происходит с ссудами и другими активами, которые создают дебиторскую задолженность, например, различные виды потребительской или коммерческой задолженности. Это может включать объединение договорных долгов, таких как автокредиты и долговые обязательства по кредитным картам.
Как работает секьюритизация
При секьюритизации компания, владеющая активами, известная как отправитель, собирает данные об активах, которые она хотела бы удалить из соответствующих балансов. Например, если бы это был банк, он мог бы делать это с помощью различных ипотечных и личных кредитов, которые он больше не хочет обслуживать. Эта собранная группа активов теперь считается эталонным портфелем. Затем оригинатор продает портфель эмитенту, который будет создавать торгуемые ценные бумаги. Созданные ценные бумаги представляют собой долю активов в портфеле. Инвесторы будут покупать созданные ценные бумаги с определенной доходностью.
Покупая ценные бумаги, инвесторы фактически занимают позицию кредитора. Секьюритизация позволяет первоначальному кредитору или кредитору удалить связанные активы со своих балансов. Имея меньшую ответственность на своих балансах, они могут подписывать дополнительные ссуды. Инвесторы получают прибыль, поскольку они получают норму прибыли, основанную на соответствующих выплатах основной суммы и процентов по базовым кредитам и обязательствам, производимым должниками или заемщиками.
Ключевые моменты
Преимущества секьюритизации
Процесс секьюритизации создает ликвидность, позволяя розничным инвесторам приобретать акции в инструментах, которые обычно были бы для них недоступны. Например, с помощью MBS инвестор может покупать части ипотечных кредитов и получать регулярные доходы в виде выплат процентов и основной суммы долга. Без секьюритизации ипотечных кредитов мелкие инвесторы не смогут позволить себе купить большой пул ипотечных кредитов.
В отличие от некоторых других инвестиционных инструментов, многие ценные бумаги, основанные на займах, обеспечены материальными товарами. Если должник прекращает выплату ссуды, скажем, на свою машину или дом, она может быть арестована и ликвидирована для компенсации тем, кто имеет проценты по долгу.
Кроме того, по мере того, как отправитель переводит долг в секьюритизированный портфель, он уменьшает сумму обязательств, находящихся на его балансе. С уменьшением ответственности они могут получить дополнительные ссуды.
Недостатки, которые следует учитывать
Конечно, даже несмотря на то, что ценные бумаги обеспечены материальными активами, нет никакой гарантии, что активы сохранят свою стоимость, если должник прекратит платеж. Секьюритизация предоставляет кредиторам механизм снижения связанного с ними риска за счет разделения прав собственности на долговые обязательства. Но это не очень помогает, если дефолт кредиторов и мало что может быть реализовано за счет продажи их активов.
Различные ценные бумаги – и транши этих ценных бумаг – могут нести разные уровни риска и предлагать инвестору разную доходность. Инвесторы должны позаботиться о том, чтобы понять, какой долг лежит в основе покупаемого продукта.
Еще один риск для инвестора заключается в том, что заемщик может досрочно выплатить долг. В случае жилищной ипотеки, если процентные ставки упадут, они могут рефинансировать долг. Досрочное погашение снизит доходность, которую инвестор получает от процентов по базовым облигациям.
Примеры секьюритизации из реального мира
Чарльз Шваб предлагает инвесторам три типа ценных бумаг с ипотечным покрытием, называемых специальными продуктами. Все ипотечные кредиты, лежащие в основе этих продуктов, поддерживаются предприятиями, спонсируемыми государством (GSE). Эта надежная основа делает эти продукты одними из лучших в своем роде. MBS включают те, которые предлагаются:
Секьюритизация: что, зачем и как
«Международные банковские операции», 2008, N 1
Как и зачем была изобретена секьюритизация
Термин «секьюритизация» впервые появился в колонке «Слухи со Стрит» (Heard from the Street) Wall Street Journal в 1977 г. Анн Монро (Ann Monroe), автор колонки, не смогла подобрать лучшего термина, чем «секьюритизация», в качестве названия практики выпуска ценных бумаг, обеспеченных залогом прав требования. Wall Street Journal напечатал термин весьма неохотно, ратуя за чистый английский язык. У самой Wall Street мнение на этот счет было другое, и термин быстро прижился.
Так как ни со стороны Wall Street, ни со стороны правительства, ни со стороны самих банков решения этой проблемы не предвиделось и поскольку рост ипотечных ставок не подавил спрос (к середине 1980-х гг. ставки по жилищным кредитам исчислялись двузначными цифрами), вопрос быстро перешел из плоскости доступности ипотеки в плоскость возможности ипотеки. И все заинтересованные стороны испугались, что в течение десяти лет средств на выпуск новых ипотечных кредитов просто не останется.
Над решением проблемы финансирования жилищного строительства работал Bank of America совместно со старшими специалистами Salomon Brothers. Их целью было обеспечение наличия у банков денежных средств. Первыми попытками обеспечения ликвидности для банков, которые оказались неудачными, были купонные облигации, использующие в качестве залога платежи по ипотечным кредитам, и прототип обеспеченных ипотекой ценных бумаг, который провалился при столкновении с юридическими и налоговыми барьерами того времени (например, после выпуска этих бумаг в Bank of America обнаружили, что эта операция законна только в 15 штатах из 50).
Сразу же после того, как обеспеченные ипотечными кредитами ценные бумаги были признаны успешными, банки обратили свое внимание на другие типы ценных бумаг, которые можно продать. Chrysler Financial тут же предложил первые бумаги, обеспеченные автокредитами. Кредиты под залог домов на колесах, квартир, полисов страхования жизни, платежей по задолженности по кредитным картам и даже бросовых облигаций были собраны вместе, «упакованы» и выброшены на рынок в качестве ценных бумаг, обеспеченных активами. Рынок взорвался, и это продолжалось по 1990-е годы.
Основные игроки
Рассмотрим основных игроков в игре под названием «секьюритизация».
В простейшей форме секьюритизация включает в себя:
В США при базовой схеме эмитентом обычно выступает траст (учредитель, владелец или компания в зависимости от целей оригинатора и структуры сделки), который выпускает ценные бумаги в виде нот или других форм коммерческих бумаг и сертификатов, свидетельствующих неделимую собственность эмитента. Часто также создается остаточный пакет акций эмитента, который дает право держателю (обычно это оригинатор) на средства, оставшиеся после удовлетворения всех обязательств перед держателями нот и сертификатов. В течение срока секьюритизации платежи по дебиторской задолженности собираются сервисной компанией (обычно оригинатором), инвестируются (в государственные ценные бумаги) и размещаются в депозиты на различные счета под контролем доверительного управляющего и выплачиваются доверительным управляющим в погашение ценных бумаг их держателям.
Во многих случаях применяется двухступенчатая схема, когда дебиторская задолженность сначала переводится оригинатором промежуточной компании специального назначения, которая является собственностью одного из подразделений оригинатора и которой разрешается только осуществлять деятельность по приобретению, владению и продаже дебиторской задолженности. Она имеет по крайней мере одного независимого директора и ограничена различными способами в плане инициирования процедуры добровольного банкротства и других действий. Часто такой перевод, по крайней мере частично, принимает форму взноса оригинатора в уставный капитал промежуточной специальной компании.
На втором этапе промежуточная компания продает дебиторскую задолженность эмитенту. Эта схема предназначена для усиления таких характеристик сделки, как «реальность» и «защищенность от банкротства». То есть сделка структурируется таким образом, чтобы гарантировать, что продажа актива промежуточной компании является «реальной продажей», а не финансовым механизмом, позволяющим оригинатору убрать дебиторскую задолженность из бухгалтерского баланса, зафиксировать прибыль или убыток и в сочетании со вторым переводом промежуточной компанией эмитенту в значительной степени защитить ее от требований кредиторов, отделив ее от общей массы активов в случае банкротства.
Это очень упрощенное описание схемы секьюритизации. Настоящие сделки включают гораздо больше элементов и участников. Также имеет большое значение класс актива. Например, при секьюритизации лизинга автомобилей в целях избежания больших расходов при многочисленных переводах права собственности на машины несколько лет назад была разработана новая схема, при которой право собственности на автомобиль изначально регистрируется на «начальный траст» и через него же производится лизинг, а затем осуществляются комплексные переводы в другие трасты, компании с ограниченной ответственностью, подразделения и субподразделения доли в активах траста, которая в действительности является секьюритизируемой дебиторской задолженностью, и при этом держатели ценных бумаг не имеют доли в лежащем в основе автомобиле или праве на него.
Привлечение финансирования путем секьюритизации активов позволяет четко отделить общие риски оригинатора, а иногда и страновые риски, от рисков, непосредственно связанных с секьюритизируемым активом. В результате кредитный рейтинг ценных бумаг, выпущенных компанией специального назначения, может быть выше, чем у оригинатора, а это позволяет снизить стоимость привлекаемого финансирования.
Преимущества
Секьюритизация предназначена для обеспечения значительных преимуществ для оригинатора.
Активы интеллектуальной собственности
В принципе, секьюритизируемыми активами могут быть любые претензии, которые имеют разумно предсказуемые потоки наличности или будущие счета к получению, являющиеся исключительными. Таким образом, секьюритизация возможна для будущей уплаты роялти от лицензирования патента, товарного знака или промышленного секрета или музыкальных сочинений и прав записи музыканта. Тому есть и практическое подтверждение: одна из самых известных секьюритизаций последних лет связана с выплатой роялти рок-музыканта Дэвида Боуи.
В настоящее время рынки ценных бумаг, основанных на активах интеллектуальной собственности, являются весьма небольшими, поскольку круг покупателей и продавцов ограничен. Тем не менее, учитывая набирающий в последнее время обороты масштаб обмена интеллектуальной собственностью через Интернет, можно уже говорить о том, что по мере увеличения потоков наличности, порождаемых интеллектуальной собственностью, будут созданы и большие возможности для секьюритизации в этой сфере.
Секьюритизация в России
Далее, в российском праве (как на уровне закона, так и в подзаконных актах) отсутствуют юридические определения кредитного рейтинга и рейтингового агентства. Представляется, что в случае возникновения споров в российской юрисдикции арсенал средств, которыми располагает суд для выяснения обоснованности признания того или иного мнения (оценки) кредитным рейтингом, будет крайне ограничен (по-видимому, экспертным заключением, изучением обычаев делового оборота и международной практикой). В соответствии с общим принципом языкового толкования если в законе не определено значение термина, то следует придать ему тот смысл, в котором он употребляется в юридической науке и практике. Однако попытка толкования таким образом подзаконных нормативных актов, в которых использованы термины «кредитный рейтинг» и «рейтинговое агентство», может вызвать серьезные затруднения.
С юридической точки зрения переуступка прав требований по потребительским/ипотечным кредитам или аналогичным активам классифицируется как продажа имущественных прав. В законодательстве не определяются особенности налогообложения такой продажи, в частности порядок начисления НДС. По сложившейся практике переуступка имущественных прав в отношении кредитов по их балансовой стоимости или с дисконтом не приводит к возникновению НДС. Если же переуступка происходит по цене выше балансовой стоимости, соответствующая премия может облагаться НДС. С точки зрения налога на прибыль переуступка имущественных прав в отношении кредитов по номиналу также не должна приводить к каким-либо налоговым последствиям. При переуступке права требования с премией или дисконтом образующийся доход/расход включается в налогооблагаемую базу оригинатора. Существуют определенные ограничения на признание убытков при переуступке прав требования, срок исполнения по которым не истек.
Заинтересованность российских банков в секьюритизации активов за последнее время существенно возросла. Поскольку стоимость получения финансовых ресурсов путем секьюритизации активов, как правило, ниже, чем, например, при выпуске еврооблигаций, за счет снижения рисков по приобретаемым ценным бумагам, заинтересованность банков и инвесторов в новом для нашего фондового рынка инструменте в ближайшее время возрастет. Привлечению внимания инвесторов должны способствовать и развитие российского законодательства, регулирующего сделки по секьюритизации, и наличие успешно реализованных проектов. На данный момент остро стоят следующие вопросы: